הערכת שווי עסק קטן

כמה באמת שווה העסק שלך?
בין אם אתה שוקל למכור את העסק, לצרף שותף או פשוט להבין את ערכו הנוכחי, הערכת שווי מדויקת היא צעד קריטי. בשוק הדינמי של היום, בעלי עסקים קטנים נדרשים לקבל החלטות מושכלות המבוססות על נתונים אמינים.

👆במקרים רבים, עסק קטן מנוהל כולו על ידי אדם אחד – לעיתים זו נראית כנקודת תורפה, אך בפועל מדובר דווקא במאפיין מובהק שיכול לייצר ערך מוסף. מצד אחד, יש תלות גבוהה בבעל העסק, מה שמגדיל את הסיכון במקרה העדרותו או פרישה.
מצד שני, שליטה מוחלטת בכל היבטי הפעילות מאפשרת יתרונות רבים, ביניהן: 

• קבלת החלטות מהירה

• שמירה על רמת שירות גבוהה

• גמישות תפעולית

• היכרות עמוקה עם הלקוחות 

עסקים כאלה נבנים לא רק על מודל עסקי – אלא על אדם, על מוניטין אישי, ועל מערכת יחסים שנוצרה לאורך שנים.
לכן בהערכת שווי מקצועית, חשוב לזהות מתי התלות באדם היא חולשה, ומתי היא דווקא היתרון התחרותי הגדול ביותר של העסק.

הכרת העסק:
הדבר החשוב ביותר, הוא הכרת העסק אותו יש להעריך, הבנה של סביבות בהן הוא פועל, חשיפה לסיכונים ויכולת לנצל הזדמנויות ולצמוח, במילים אחרות, מאחורי כל הערכה מסתתר סיפור ייחודי של החברה אותו יש לתרגם להערכת שווי כלכלית. 
לכן, הכנת הערכת השווי דורשת הבנה עמוקה בתחום הערכות השווי, ניסיון והכרות מעמיקה עם הענף בו פועלת החברה.

הערכת שווי עסקים וחברות - שיטות שונות

קיימות שיטות שונות לצורך הכנת הערכת שווי חברות, חלקן פשוטות יותר ומתבססות על אומדנים שונים שנובעים בד"כ מהדוחות הכספיים תוך התייחסות לנתונים ענפיים וחלקן מורכבות יותר ומסתמכות על הכנת תחזית רב שנתית הכוללת דוח רווח והפסד ותזרים מזומנים.

DCF - Discounted Cash Flow

שיטה הנפוצה והמקובלת ביותר לביצוע הערכות שווי, מיועדת לחברות אשר יש להן מחזור פעילות היסטורי מוכח,
לכן השיטה עוסקת בבניית תזרים התשלומים העתידי שנובע מפעילות החברה.

שיטה זו יוצאת מתוך הנחה ששילוב של תזרים התשלומים ההיסטורי של הכנסות והוצאות יחד שניתן לו ביטוי מגמה העתידית (שמבוסס על הצפי של הבעלים ושיקולים מאקרו כלכליים והענפיים) תביא לתזרים התשלומים החופשי העתידי, תוך כדי הפחתת השקעות שוטפות בעסק, כדי להבטיח את הרווחים העתידיים.
משקל רב יינתן לריבית ההיוון באמצעותה מהוון תזרים המזומנים החופשי, עליה לבטא את רמת הסיכון של העסק.
בד"כ ריבית ההיוון תורכב מרכיבים הבאים: ריבית חסרת סיכון, פרמיית סיכון שתבטא היבטים שונים כמו (גודל החברה, האם תלויה באדם בודד בחברה או לחברה הנהלה מאוזנת, רמת הוודאות לגבי תזרים התשלומים החזוי ועוד).

שיטת המכפילים

מדובר בשיטה הפשוטה ביותר והאינטואיטיבית ביותר, מכל השיטות. עם זאת, שימוש בשיטה זו מחייב השוואה לנתונים ענפיים של חברות העוסקות באותם התחומים בהם עוסקת החברה המוערכת, לכן אם העסק הוא חלק מנישה מסוימת או קיים קושי במציאת מידע רלוונטי של הענף בו פועלת החברה, יהיה קשה למצוא מכפילים מהימנים לשיטה זו. לפי גישת המכפיל, שווי החברה נקבע ע"י הכפלת הרווח החשבונאי החזוי שלה במכפיל רלוונטי. גישה זו נועדה לתת "תחושות ראשוניות", או לאפשר ביקורת צולבת ביחס לשיטת DCF.